频频遭遇淘汰落后产能、抑制产能过剩大棒的“九大受限行业”，在资本市场上将迎来再融资的春天。有投行人士透露，证监会日前下发的通知表明，若“九大受限行业”的再融资申请、所募集资金不涉及新投项目，将不再征求国家发改委意见，融资形式包括股权和公司债。
众所周知，我国对“九大受限行业”屡屡施行限制政策，对此，大宗产品电子商务平台金银岛化工分析师王贞贤10日下午向我们表示，国家一直在引导其健康发展，并在不同阶段适时地从政策、金融等方面给予限制或支持。
设限再融资
所谓“九大受限行业”，包括钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备、电解铝、造船、大型锻造件行业。2009年国务院专门发出了《批转发改委等部门关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知》。随后，发改委等国务院十部门联合发布了《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》，指出上述九大行业为产能过剩行业。另外，《产业结构调整指导目录 (2011年本)》也于近日下发，里面重新对一些行业限定了淘汰及限制标准。
在资本市场上，为了抑制上述行业的新增产能释放，去年10月中旬证监会曾明确，上述九大行业的再融资申请需先征求发改委意见。今年2月份，江西水泥(000789)发布的《2011年度非公开发行股票预案》中就声明，“本次非公开发行方案尚需江西省国有资产监督管理委员会(下称“江西国资委”)批准，提交公司股东大会审议批准，并经中国证监会核准后方可实施。”
如今3个月过去了，江西水泥的非公开发行仍无消息，江西国资委是否批准尚不得而知。我们注意到，近3年来，沪深22家水泥类上市公司，公布非公开发行方案的尚不足5家。在这些上市公司的融资过程中，发改委及各地国资委无疑是最关键的一道关。而证监会上述举措，则使上市公司绕过了这道关键的“坎儿”。
向股市伸手
“公司投入资金一般来自银行、自有资金、股市及其他信托类投资。”金银岛高级分析师荆常婷透露，近期货币政策收紧，企业融资也受到影响。
煤化工企业快马加鞭上新项目，水泥公司增建新生产线，电解铝扩充产能……频频的动作都需要资金。资金从哪里来?在银根收紧的情况下，从股市拿钱算是一个不错的渠道。仅今年3月和4月，就有包括鲁丰股份(002379)、中国 重工 (601989)、 中国船舶(600150)等6家上市公司递交了再融资申请。去年至今，超过20家隶属“九大受限行业”的上市公司发布过再融资计划，包括中国铝业(601600)、江西水泥、冀东水泥(000401)、酒钢宏兴(600307)、同力水泥 (000885)、华新水泥(600801)等，但皆尚未实施。
我们注意到，在江西水泥的预案中，过高的负债率是这次增发的主要诱因。截至去年底，江西水泥的负债总额达到了42.52亿元，负债率达64.55%，高于不到60%的行业负债率水平。江西水泥称，本次募集资金拟用部分资金补充流动资金，有利于降低公司的财务费用支出，降低财务风险，并提高公司的债务融资能力，增强公司的财务稳健性。
不会加剧产能过剩
“融资渠道的通畅不会加剧产能过剩。”王贞贤表示，以煤化工为例，近几年很多企业在快马加鞭上新项目，但新增的这些项目都是大项目或深加工，部分小的属于综合利用，不在限制之列。从短期来看，产能在继续增加;但从长期来看，对规范整个产业的后期发展是有用的。因为上了大型化装置，竞争能力比较强，成本也低，这也是发展趋势。
另据投行人士分析，由于不用于新增项目投入，就不会和国务院的文件有冲突。但公司会不会将募得资金用于原有项目，将自有资金投入新项目呢?王贞贤认为，这也是有可能的，但是新建项目都是获得国家或当地政府批准的，同时也会做相应的审核。
