对于一家年净利润5275万元的上市公司而言，出售为公司带来4725万元收益的资产包，一定会被投资者认为这家公司即将改头换面，彻底转身。石油济柴(000617)打算这样做，但它的目的却只是要套取两项投资收益，变现的资金将全部用于偿还银行短期债务，这在投资者之间引起了巨大争议。
石油济柴20日公告称，将于10月20日召开临时股东大会，对公司重大资产出售暨关联交易议案进行表决。此次重大资产出售是指，公司拟将持有的宝鸡石油钢管有限责任公司(以下简称“宝鸡钢管”)21%的股权和咸阳宝石钢管钢绳有限公司(以下简称“咸阳宝石”)28.67%的股权，分别转让给宝鸡石油钢管厂(以下简称“宝管厂”)和宝鸡石油机械有限责任公司(以下简称“宝石机械”)。
因中石油集团是资产收购方宝管厂、宝石机械的控股股东，也是石油济柴的实际控制人，此次交易构成关联交易。
石油济柴在10日出具的重大资产出售报告书披露，最近3年，公司实现净利润分别为9775万元、10426万元和5275万元。其中，来自拟出售资产的投资收益分别为6454万元、7771万元和2557万元，占公司净利润的比率分别为66%、74.5%和48.5%。经评估，宝鸡钢管21%股权和咸阳宝石28.67%股权的交易价格分别为25187.8万元和6881万元。
但这些数据引起了质疑。因为石油济柴2009年年报显示，咸阳宝石和宝鸡钢管当年为公司取得的投资收益分别为820万元、3904万元，占公司净利润的15.55%、74.02%，两者合计为公司带来投资收益4725万元，占公司去年净利润的89.57%，所占比例远远高于上述 资产出售报告书中披露的48.5%。
在此情况下，石油济柴17日对上述报告书进行了修改，修改范围涉及拟出售资产在上两个年度的业绩贡献额度：2008年至2009年，拟出售的资产为上市公司贡献投资收益由7771万元、2557万元 ，更正为6254万元、4725万元，占公司全年业绩比例由74.53%、48.48%更正为59.98%、89.57%;而最为关键的资产出售一次性收益，也由6125万元更正为5745万元。
对于上述错误，石油济柴解释称是工作人员的疏忽所致。
对于出售原因，石油济柴披露，按照中国石油集团装备制造业发展部署，济柴厂、宝管厂、宝石机械分别划为不同的业务板块，而石油济柴参股的两公司的控股股东分别为宝管厂、宝石机械，交互持股既不利于企业管理又不利于企业专业化发展。通过此次股权处置，将较好地解决上述问题，也使公司能够集中资金投向核心业务和主营业务，实现产业功能定位。
此外，缓解公司的资金压力也是此次资产出售的目的之一。截至6月30日，石油济柴短期银行借款余额6亿元，资产负债率64.81%。因此，本次出售股权所产生的全部收入将用于归还银行短期借款，缓解公司资金压力。
但此次所出售股权为公司带来的收益占比，却恰恰反映出石油济柴主业发展的窘境。以最近3年及一期的财务数据为例，如果扣除拟出售股权为公司带来的投资收益，石油济柴的净利润分别为 3321.35万元、4172.54 万元、550.38 万元和-1999.96 万元，这与其20 亿元以上的总资产规模并不匹配，并显示了盈利能力下降的趋势。
今年上半年，石油济柴主营业务的毛利率仅为6.41%，直列型柴油机的毛利率甚至为-4.23%。
石油济柴披露，按照中国石油集团装备制造业整体发展战略和济柴战略规划，公司被定位为动力装备研发制造基地。而在“利润奶牛”被出售的情况下，石油济柴如何尽快兑现这一规划，并实现良好的盈利，成为迫切话题。
