在几种重要的运输方式当中，中国铁路的发展相对滞后于其他的运输方式，货运周转量和客运周转量在全社会总的货、客周转量的占比出现持续下降，铁路在国民经济中的地位有所削弱。
中国铁路发展的相对不足，制约了中国经济的发展，铁路系统将会从两个方面来突破，一个是量，加大铁路建设的投入，这一点从06年开始已经有所体现:一个是质，铁路改革基本停滞，铁道部的改革必须往深层次推进，仅仅依靠大规模的建设解决不了问题，质的突破比量更迫切。
我们构建出铁路改革的基本路径:09年底至10年初，主辅分离完成，然后引入竞争，划分以北京、上海、广州和武汉为中心的四大区域集团公司，客货分离、网运一体，保持铁路干线的完整性，同时，放松价格管制和投融资体系改革深化，之后，四大区域性集团公司移交国资委，铁道部作为行业监管和协调部门并入到大交通运输部。
从外部环境、铁道部自身改革进程和铁道部的财务状况几个方面来看，我们认为2010年铁道部进入实质性改革是大概率事件。
从铁路行业板块来看，市场表现在巴菲特事件之前一直落后于大盘，相对估值处在市场低端，PE 和PB 基本处于历史较低水平，往下的空间有限，而铁路改革却把想象的空间打开，收益和成本的性价比较高。
如果我们所推测的大概率事件得以发生，相关上市公司将会在铁路改革的进程中承担与资本市场对接的平台，短期受益于价格管制的放松和投融资体制改革的深化，长期受益于铁路行业效率的提高。基于以上的投资逻辑，我们上调铁路行业整体评级至看好，并上调大秦铁路、广深铁路和铁龙物流评级至“买入。
